Titulación oficial: Título Universitario de Especialista en Tesorería.

I. INTRODUCCIÓN: ESTRUCTURA GLOBAL DE UNA TESORERIA
II. EL FRONT OFFICE:
- La Tesorería:
Las convenciones comunes a los mercados:
~ Bases de cálculo más comunes: Act/360, Act/Act, 30/360, etc...
~ Convenciones para el cálculo de la fecha valor: Following Bussiness Day Convention, Modified Following
Bussiness Day Convention, etc...
~ Los contratos marco que soportan a las operaciones.
~ Códigos de conducta en los mercados.
La Mesa de Mercados Monetarios:
~ Convenciones particulares: períodos estándar negociados, fecha valor, calendarios.
~ La regulación de la posición tesorera del Banco:
- Las cámaras de compensación en el entorno EURO:
El sistema TARGET y otros.
- La cuenta tesorera.
- Los coeficientes de liquidez, el sistema de retenciones.
- La obtención de liquidez:
Operaciones de mercado abierto.
Subastas públicas de repos sobre papel.
Otros sistemas de emergencia.
~ Estrategias de gestión:
- La gestión de la liquidez:
Apuestas sobre la tendencia y pendiente de la curva de tipos.
- El análisis fundamental:
Principales indicadores macroeconómicos y su grado de influencia sobre los tipos a corto plazo en la gestión.
La Mesa de Productos Derivados sobre instrumentos del Mercado Monetario:
- Los "Call Money Swaps":
- Definición y valoración.
- Estrategias especulativas de gestión con "Call Money".
- Estrategias de cobertura y especulativas en la gestión de la liquidez.
- Arbitrajes con los mercados monetarios.
~ Los "Forward Rate Agreements" (FRAs):
- Definición, valoración y liquidación.
- Estrategias de cobertura y especulativas con FRAs en la gestión de la liquidez:
El riesgo de "Fixing".
- Estrategias especulativas sobre la tendencia y la forma de la curva.
~ Mercados de Futuros estandarizados a corto plazo sobre tipos de interés:
- Principales mercados:
Características de los contratos negociados.
Funcionamiento del sistema de garantías.
Compensación y liquidación.
- Relación entre los mercados de FRAs y futuros sobre tipo de interés.
- Estrategias especulativas sobre la tendencia y la forma de la curva con futuros.
La Mesa de Divisas:
~ El Mercado al contado en divisas:
- Convenciones particulares:
Volumen mínimo.
Formalización de operaciones.
- La operativa diaria:
"Market-Making" en los mercados al contado.
- Aplicaciones del Análisis Técnico a los mercados de contado.
- Análisis fundamental en la predicción del tipo de cambio de contado:
- La teoría de la paridad en el poder de compra.
Análisis de los principales indicadores macroeconómicos.
~ Los Mercados a Plazo:
- La Mesa de Eurodepósitos:
Convenciones particulares: períodos estándar cotizados, determinación de la fecha valor y calendarios
mixtos.
Eurodepósitos a plazo.
El análisis fundamental: principales indicadores macroeconómicos en los mercados internacionales.
- La Mesa de Plazo:
Determinación del precio a plazo de una divisa: la paridad entre tipos de interés y tipos de cambio.
Productos estándar: "outrights" y "forwards" de divisas.
Arbitrajes que interrelacionan a los mercados monetarios y los mercados de cambio.
- La Mesa de Opciones sobre Divisas:
Convenciones particulares:
> Fecha valor y fecha de expiración.
> Liquidación de una opción.
> Términos europeos o americanos, etc...
Modelos de valoración de opciones europeas y americanas.
Estrategias especulativas de tendencia y volatilidad.
La Mesa de Deuda Pública:
~ Convenciones particulares:
- Precio, duración y convexidad de un Bono.
- Características y definición de los principales instrumentos de la Deuda Pública por países.
- Definición de bonos "Strip".
- Definición de Bono "Benchmark".
~ El sistema público de subastas del Tesoro:
- Características.
- Funcionamiento.
~ Los mercados de repos y simultáneas:
- Definición y valoración.
- Interrelaciones con el mercado monetario.
~ Estrategias de gestión en los mercados de deuda:
- La estrategia de "comprar y mantener":
- Análisis del impacto del coste de financiación de una cartera ("Cost of Carry").
- Posiciones cortas en Bonos y riesgos asociados.
- Análisis Técnico en mercados de Deuda Pública.
- Análisis Fundamental en mercados de Deuda Pública:
Principales indicadores macroeconómicos.
- Estrategias especulativas sobre la tendencia y la forma de la curva con instrumentos de deuda pública.
- Estrategias que aprovechan irregularidades en los tipos implícitos.
- Estrategias que apuestan al cambio en el diferencial de crédito asociado al riesgo soberano.
La Mesa de Swaps de Tipos de Interés (IRS):
~ Convenciones particulares:
- Definición y valoración.
- Principales períodos cotizados.
- Características y definición de los principales IRS por países.
~ Estrategias de gestión:
- Cobertura de Bonos con IRS.
- Creación de Asset Swaps con instrumentos de la Deuda Pública.
- Estrategias especulativas sobre la tendencia y la forma de la curva con IRS.
- Arbitrajes con "FRA´s".
- Inmunización de una cartera de Bonos / IRS:
El Vector Delta.
La Mesa del Futuro sobre el Bono Nocional:
~ Convenciones particulares:
- Definición.
- Determinación del "Cheapest to Deliver":
Repo implícito y factor de conversión.
- Sistema de cámaras de compensación y liquidación de posiciones.
- Principales mercados.
~ Estrategias de cobertura de una cartera de bonos con el Futuro Nocional.
La Mesa de Renta Fija Privada:
~ Convenciones particulares:
- Las agencias de clasificación de crédito.
- El margen de crédito, evolución histórica.
- Estrategias de gestión:
La estrategia de comprar y mantener, el coste de financiación en los mercados de renta fija privada.
Estrategias especulativas de cambio en el "Spread" de crédito:
> Asset Swaps y coberturas con deuda pública y futuro nocional.
La Mesa de Opciones sobre tipos de interés:
~ Los modelos de valoración de opciones sobre tipo de interés.
~ La Mesa de Opciones y Futuros en el Mercado Organizado:
- Estrategias de cobertura.
- Estrategias especulativas de tendencia y volatilidad.
~ La Mesa de Opciones OTC´s:
- CAP´s, FLOOR´s y COLLAR´s:
Los riesgos de mercado en las carteras de opciones sobre tipos:
> Estrategias de cobertura.
> Estrategias especulativas de tendencia y volatilidad.
- SWAPTION´s:
Estrategias de cobertura.
Estrategias especulativas de tendencia y volatilidad.
Relación con las opciones sobre Bonos.
La Mesa de Renta Variable de una Tesorería:
~ Trading de Volatilidad.
~ La Toma de Posiciones.
~ Arbitrajes.
~ Estrategias de Valor Relativo.
~ El Préstamo de Valores.
~ La Utilidad de los Sistemas Expertos.
~ M&A (Arbitrajes en las fusiones y adquisiciones).
La Mesa de Arbitrajes:
~ Estrategias que combinan instrumentos negociados entre las mesas de Tesorería.
La Originación y la Distribución Institucionales.
- La Orientación a la Gestión de la Tesorería en la Empresa:
La gestión del riesgo de mercado en la empresa y la Mesa de Corporate:
~ Principales productos negociados:
- Orientados a la gestión de la liquidez de la empresa.
- Orientados a la cobertura del riesgo de tipo de cambio en la empresa.
- Orientados a la cobertura del riesgo tipo de interés en la gestión de la tesorería de la empresa.
- Venta y distribución de productos estructurados.
~ Principales clientes corporativos:
- Los clientes institucionales.
- Los clientes corporativos.
La Mesa de Originación de instrumentos de Renta Fija:
~ Estrategias de originación de instrumentos de Renta Fija:
- La vinculación con las otras mesas de Tesorería.
~ Estrategias de sindicación de emisiones.
~ La distribución institucional.
~ Los programas de "Medium Term Notes".
La Mesa de Estructuras:
~ Creación y distribución de productos estructurados.
~ Principales estructuras negociadas:
- Productos estructurados en renta fija.
- Productos estructurados en renta Variable.
- Productos estructurados en divisas.
~ El "Delta Hedging".
Caso Práctico de Financiación de una Empresa: Situación del Mercado en el Punto de partida:
~ Desde el punto de vista de la Empresa:
- Elección del Tipo de Financiación.
- Seguimiento y visión a posteriori de la elección.
~ Desde el punto de vista de la Tesorería del Banco:
- Cálculo de Precios de los Productos Requeridos.
- Posición de Partida.
- Elección de Coberturas.
- Gestión de los Productos Utilizados.
- Mantenimiento Neutral o Especulativo de la Cartera.
- Proceso de Control de Resultados y Liquidación de Operaciones.
- Vista a posteriori del Resultado de la Gestión de la Cartera Resultante.
El Middle-Office y el Back-Office:
~ El tratamiento contable/electrónico de las operaciones realizadas.
~ Riesgos operativos:
- Resolución de incidencias.
~ Principales informes a Banco de España.
La Gestión Tesorera de la Empresa:
~ Evaluación de proyectos:
- Gestión del Fondo de Maniobra.
- Determinación del Clash Flow.
- Determinación del Coste de Capital.
- Métodos de Valoración de Proyectos:
Valor Presente Neto ("VPN").
Tasa Interna de Retorno ("TIR").
~ Alternativas de Financiación:
- Determinación de la Estructura del Capital Optimo:
Estructura de Capital (Miller y Modigliani).
Evaluación del Impacto Fiscal.
Emisión de Bonos y Obligaciones.
Emisión de Acciones (Preferentes y Senior).
Préstamos Bancarios.
- La decisión de Comprar o Arrendar: "Leasing" vs. "Renting".
~ La Gestión de la Liquidez de la Tesorería de la Empresa.
- El Departamento de Control de Riesgos:
Tratamiento Fundamental de los Riesgos de Mercado:
~ Elasticidades.
~ Variables Exógenas.
~ Precio:
- Duraciones.
- Deltas.
- Vectores Delta.
VaR. Metodologías:
~ Varianzas y Covarianzas:
- Riskmetrics.
~ Simulación Histórica.
~ Simulación de Monte Carlo.
Análisis e Informes Fundamentales de Riesgo de Mercado en Tesorería:
~ Generación de Informes de Sensibilidades.
~ Generación de Informes de VaR:
- Estructuras alternativas de Análisis.
- Interpretación de las Cifras de VaR.
- Análisis de Efectos.
- Análisis de Cartera.
- Análisis de Volatilidad.
- Análisis de Correlación.
~ Contratación de los Modelos "Back-Testing".
~ Análisis en situaciones de Stress: "Stress-Testing".