Titulación oficial: Título Universitario de Especialista en Renta Fija.

I. INTRODUCCIÓN A LA RENTA FIJA:

* Instrumentos de Renta Fija:

- Definición.
- Cotización, Precio y Cupón Corrido.

* Convergencia del Precio a Plazo:

- Bono a la Par, Bajo la Par y Sobre la Par.
- Efectos sobre la Volatilidad.

* Fundamentos de Valoración:

- Relación Rentabilidad-Plazo.
- Tipos de Contado.
- Factores de Descuento.
- Tipos Forward o Implícitos.
- Información Contenida en la Curva: Expectativas de Mercado.
- Instrumentos Cupón Cero.

II. MATEMÁTICAS Y ESTADÍSTICA DE LA RENTA FIJA:

* La Tasa Interna de Rentabilidad: TIR.

- Interpretación.
- Supuestos Básicos Subyacentes.

* Estimación de la Curva Cupón Cero por Métodos Recursivos:

- El Método de "Bootstrapping".
- Procedimientos de Interpolación.

* Estimación de la Curva Cupón Cero por Métodos Econométricos:

- "McCulloch".
- "Nelson & Siegel".
- "Svensson".

* Aplicaciones de la Curva Cupón Cero:

- Valoración de Instrumentos.
- Cobertura y Gestión de Riesgos.

* Fundamentos Estadísticos: la Influencia del Riesgo en la Rentabilidad.

- Riesgo de Mercado y Riesgo de Crédito.
- Criterios de Diversificación de Carteras.
- Optimización de la Relación Rentabilidad-Riesgo.
- Evaluación de la Gestión.

* Spreads por Riesgo de Crédito:

- Definición.
- Determinantes Básicos.
- Criterios de Valoración de Instrumentos con Riesgo de Crédito.
- Riesgo Tesoro vs. Riesgo Interbancario: Análisis de Estrategias.

* Fundamentos Cuantitativos para el Análisis de Escenarios:

- Estrategias Básicas.
- Los Conceptos de "Carry" y "Break Even".
- Análisis Histórico.
- Herramientas de Análisis de Valor Relativo.

III. VALORACIÓN DE BONOS:

* El concepto de TIR.
* Medidas básicas de elasticidad precio-TIR:

- Duración.
- Duración Modificada.
- Sensibilidad.

* Medidas de segundo orden:

- Convexidad.

* Otros medidas de elasticidad numérica no lineales.


IV. MERCADO DE DEUDA PÚBLICA Y STRIPS:

* El Origen de la Deuda Pública.
* Las necesidades financieras del Estado:

- Conceptos Básicos.
- Alternativas monetarias y financieras para su satisfacción.

* Implicaciones Macroeconómicas de la Deuda Pública:

- La sostenibilidad de la Deuda Pública.
- Variables relevantes.

* El caso Español.
* La Estructura de la Deuda Pública Española:

- Los Valores del Tesoro:
- Letras del Tesoro.
- Bonos y Obligaciones del Estado.
- La Estructura de la Cartera de Deuda Española.
- El mercado Primario:
- Estrategias de Financiación con Deuda Pública.
- El Mercado Secundario:
- Estructura y Características.
- Operaciones con Deuda Pública.

* Otros productos de Deuda:

- Repos.
- Strips.

* Otros Mercados de Deuda: Emisores, Mercados y Productos:

- Los Mercados Europeos de Deuda Pública.
- Otros Mercados.

V. PRODUCTOS DERIVADOS SOBRE RENTA FIJA:

* Definición.
* Clasificación de los Instrumentos:

- Préstamos y depósitos.
- Bonos, Obligaciones, Pagarés y Letras.
- Mercados Organizados:
- Futuros sobre Tipos de Interés:
- Futuros sobre bonos:
- Schatz (2 años).
- Bobl (5 años).
- Bund (10 años).
- Futuros sobre Eurodepósitos:
- Futuros Euribor 3 Meses.
- Futuros sobre Swaps:
- Swapnote (2 años).
- Swapnote (5 años).
- Swapnote (10 años).
- Opciones sobre Tipos de Interés.
- Instrumentos O.T.C.'s: Productos "lineales":
- FRA's - Tipos implícitos.
- Swaps de Tipos de Interés:
- Genéricos:
- Call Money Swap.
- I.R.S.
- No genéricos:
- Nocional irregular o fechas a medida.
- Cupón cero.
- C.M.S.
- In Arrears.
- Asset Swap.
- Basic Swap.
- Instrumentos O.T.C.'s: Productos con Volatilidad:
- Opciones sobre FRA's.
- Cap's, Floor's, Collar's.
- Swaptions.
- Opciones sobre bonos.
- Opciones exóticas:
- Digitales.
- Corridor.
- Barreras.
- Asiáticas.
- Bermudas.

VI. GESTIÓN DE UNA CARTERA DE RENTA FIJA:

* Herramientas de gestión y control:

- Informes de gestión.
- Delta Hedge.
- Escenarios y simulaciones de riesgo y resultado.

* Simulación de una cartera de Renta Fija:

- Prólogo.
- Definición y descripción de cada instrumento.
- Características fundamentales y operativa.
- Método de Valoración y Liquidación.
- Utilidad práctica de cada instrumento.
- La gestión y el riesgo.
- Ejemplo práctico.

VII. INTRODUCCIÓN A LA RENTA FIJA PRIVADA:

* La Renta Fija Privada:

- Conceptos básicos: El mercado, los participantes.
- Emisores e inversores, necesidades de financiación - necesidades de inversión.
- Intermediarios, Traders, Brokers, Dealers.
- Sociedades de Calificación: La importancia del Rating en el Pricing y su posterior cotización.
- Entidades de Liquidación y Compensación. Cumplimentación de las operaciones.
- Organismos de Supervisión y Control. Regulación profesional: IPMA, ISMA.

* Productos:

- Emisiones Deuda Senior. Tipo fijo / FRN.
- Emisiones Subordinadas. TIER I,II,III.
- Emisiones con Garantía Hipotecaria: Cédulas Hipotecarias, "Phandbriefe".
- Pagarés de Empresa e introducción a las Obligaciones Convertibles.

* La Renta Fija Privada en España y la Globalizacion de los Mercados:

- El Mercado Español.
- Las tres grandes áreas Euro-Dólar-Yen.
- Análisis Sectorial.

* Los Mercados Primarios. Fases que integran el lanzamiento de una nueva Emisión:

- Carta de Oferta. Mandato.
- Distintos papeles a desempeñar en las operaciones.
- Sindicación: Niveles de participación.
- "Pricing".
- Nuevos sistemas de Emisión.
- Programas de Emisión Continuada. EMTN´s.
- Requisitos Jurídicos: Prospectus, Registro y Cotización.

* Los Mercados Secundarios:

- Distintas Carteras de Renta Fija Privada.
- Trading de Spread.
- Gestión del Riesgo de Crédito.
- Correlación con el Mercado de Renta Variable.

VIII. MERCADO DE BONOS DE ALTO RIESGO: LOS "HIGH YIELD BONDS":

* Historia de la Deuda de "High Yield":

- Estados Unidos.
- Europa.

* Principales aspectos del Mercado de "High Yield Bonds":
* -¿Qué es un "High Yield Bond"?.
* -¿Quién emite "High Yield Bonds"?.
* -¿Por qué se emiten "High Yield Bonds"?.

- Estructura de una Emisión de "High Yield Bonds".
- Argumentos a favor y en contra de una Emisión de "High Yield Bonds".
- Términos y Condiciones Estándar de una Emisión de "High Yield Bonds".

* Proceso de ejecución de un "High Yield Bond":

- Calendario.
- Documentación.
- Presentación a las agencias de "Rating".
- "Roadshow".

* Inversores de "High Yield Bonds":
* -¿Quién invierte en "High Yield Bonds"?.

- Fondos de "High Yield Bonds".
- "CDO's" y "CBO's".

* Revisión del Mercado de "High Yield Bonds":

- Revisión del año 2001.
- Perspectivas para el año 2003 y 2004.

IX. BONOS CONVERTIBLES:

* Modelización de la evolución del precio de las acciones:

- Valor Esperado.
- Modelo Binomial.
- Modelos con Dependencia Temporal.
- El Modelo de Warrants.

* Modelos Básicos de Convertibles y Modelos de no arbitraje:

- De un periodo.
- De dos periodos.
- De "n" periodos.

* El efecto de la Volatilidad y de los Tipos de Interés.
* Sensibilidad de los Bonos Convertibles.
* Clausulas de Repreciación.


X. PRODUCTOS DERIVADOS SOBRE RIESGO DE CRÉDITO

* Definición.
* Concepto de Riesgo de Crédito:

- Márgenes Cotizados.
- Determinación de la probabilidad de Default implícita.
- Tipos de Deuda según calificación crediticia.

* Cobertura de Riesgo de Crédito a través de los "Credit Derivatives":

- "Credit Default Swap": Valoración y utilización.
- "Total Return Swap": Valoración y utilización.
- "Credit Options": Valoración y utilización.

* Productos Estructurados:

- "Credit Linked Notes".
- "Basket Linked Notes":
- Cestas Diversificadas.
- "First to Default".

XI. INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA EN EL MERCADO DE RENTA FIJA:

* Las Instituciones de Inversión Colectiva:

- Definición.
- Tipología.

* Los Fondos de Inversion Mobiliaria:

- Concepto.
- Cálculo del valor liquidativo de un fondo.
- Información derivada.

* Tipos de Fondos:

- Según el destino de los beneficios.
- Según los activos en los que invierte.
- Fondos Garantizados: Tipos y Características, la Carta de Garantía.

* Nuevas Figuras de Fondos de Inversión:

- Fondos de Fondos.
- Fondos de Inversión Principales y Subordinados.
- Fondos de Inversión Mobiliaria que invierten en Activos no Cotizados en Mercados Secundarios.

* Gestión de Fondos de Inversión de Renta Fija:

- Gestión de la Duración.
- Gestión de la Curva de Tipos.
- Gestión del Riesgo de Crédito.

* Medición del comportamiento de un Fondo:

- El "Benchmark".
- Volatilidad de un fondo.
- Beta y Ratio de Sharpe.

* Fondos de Gestión Alternativa:

- Definición.
- Estrategias de Inversión.

* Composición de una cartera de Fondos.
* Fiscalidad de los Fondos de Inversón.
* Los Fondos de Pensiones:

- Definición de Plan de Pensión.
- Tipos de Planes de Pensiones.
- La Dirección General de Seguros DGS. Entidades gestoras, Depositarios y Comisiones de Control.
- Régimen Fiscal.

* Los Productos de Seguros:

- El seguros de Vida - Ahorro.
- El Unit Linked. Fiscalidad.

XII. CONTROL DE RIESGO EN LAS CARTERAS DE RENTA FIJA:

* Duración y Convexidad.
* Sensibilidad a movimientos no paralelos de curva.
* El VaR en activos de Renta Fija.
* "Stress-Testing" y otras medidas de Riesgo para la Renta Fija.