Titulación oficial: Título Universitario de Especialista en Capital Riesgo, Fusiones y Financiación de Adquisiciones.

I. INTRODUCCIÓN

* El concepto de "Globalización".
* Sus implicaciones en los distintos ámbitos:
* Las "Alianzas" estratégicas como alternativa inicial:
* Las Fusiones y Adquisiciones como posible estadio final:
* Caso Práctico.


II. DEFINICIÓN DE "FUSIÓN" Y DE "ADQUISICIÓN"

* Concepto de "Fusión".
* Definición de "Adquisición".
* Diferencias entre ambas figuras.
* Similitudes existentes.
* Las connotaciones semánticas de ambos términos.
* Los Elementos Clave de estas Operaciones.
* Caso Práctico.


III. MÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS MAS UTILIZADOS EN LAS FUSIONES O ADQUISICIONES

* Introducción a las operaciones de Fusiones y Adquisiciones.
* Fundamentos de la valoración:
* ·Diferencias entre valor y precio.
* ·Métodos patrimoniales.
* ·Métodos híbridos.
* ·Métodos basados en la rentabilidad.
* Caso práctico (valoración patrimonial de un negocio)
* El descuento de los flujos de fondos ('DCF'):
* ·Principios básicos.
* ·Metodología.
* ·Conocimiento en profundidad del negocio ('Due Diligence').
* ·Cálculo del Cash-flow libre.
* ·Determinación de la tasa de descuento ('WACC').
* ·Determinación de un valor residual.
* ·La valoración por descuento de dividendos.
* Caso práctico (valoración por 'DCF').
* Caso práctico (valoración por dividendos).
* La estructura de capital de la empresa:
* ·El apalancamiento financiero.
* ·Estimación del coste de los Fondos Propios ('Capital Asset Pricing Model').
* ·La estructura óptima de capital.
* La creación de valor en las Fusiones y Adquisiciones:
* ·El análisis de la creación de valor en 'F & A'.
* ·Análisis del PER.
* ·Utilización del PER en operaciones de 'F & A'.
* Caso práctico (creación de valor en Fusiones y Adquisiciones).


IV. LOS MOTIVOS DE UNA FUSIÓN Ó ADQUISICIÓN

* La creación de valor para el accionista como eje central.
* La sinergia como referente principal de la creación de valor.
* Vías de consecución de la sinergia:
* La importancia del tamaño.
* Las motivaciones personales del comprador como motor de una Fusión ó Adquisición.
* Caso Práctico.


V. LAS CLAVES DEL ÉXITO DE UNA FUSIÓN Ó ADQUISICIÓN

* Las variables "objetivas":
* Las variables "subjetivas":
* Otras recomendaciones de orden práctico.
* Valoración del éxito conseguido en la realidad.


VI. TIPOS DE FUSIONES Y ADQUISICIONES

* Consideraciones sobre las Ofertas Publicas de Adquisiciones (OPAS).
* Operaciones de "Leverage-Buy-Outs".
* ¿Crean valor las fusiones y adquisiciones?.
* Alternativas estratégicas a una fusion o adquisición.
* El mercado de control de empresas en España.
* Las restricciones más frecuentes para tomar control de las compañías.
* La homogeneización de la normativa europea de OPAS.
* Consideraciones sobre las operaciones "Cross-Border".


VII. EL PAPEL DE LOS BANCOS DE INVERSIÓN EN LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES

* ¿Son necesarios los intermediarios en los procesos de fusión y adquisición?.
* Las obligaciones del intermediario.
* Un proceso típico de fusión o adquisición:
* Aspectos clave de un proceso de fusión o adquisición.
* Consideraciones sobre los conflictos de interés en los Bancos de Inversión.


VIII. MAPA ACTUAL DE LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES

* Operaciones recientes más importantes.
* Tendencias actuales de esta actividad.
* Los "players" más importantes.
* Ranking.
* Principales sectores inmersos en este proceso de globalización.
* El caso concreto del sector bancario:
* Otros sectores


IX. FORMAS DE FINANCIAR UNA FUSIÓN Ó ADQUISICIÓN

* El pago Cash vs. el pago en Acciones:
* Fórmulas de financiación del pago Cash:
* Caso Práctico.


X. ¿CÓMO VALORAN EL RIESGO LOS BANCOS FINANCIADORES DE LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES?

* El análisis del "Rationale" de la operación.
* La factibilidad de las sinergias anunciadas.
* El análisis de los riesgos de la operación.
* Las Agencias de Rating.
* El "Event risk" como riesgo.
* El "Step up" como alternativa de solución.
* Caso Práctico.


XI. M&A EN LA EMPRESA FAMILIAR

* Introducción
* ·La empresa familiar
* ·El socio industrial
* El Proceso de Adquisición
* ·El trabajo de campo previo: estudios del mercado y la empresa
* ·Consideraciones Estratégicas: Geografía Vs. Talento
* ·El contacto con el Target
* ·La valoración previa
* Teoría de la Negociación
* ·Consideraciones Generales
* ·Que significa tener éxito
* Práctica de la Negociación
* ·Composición de los equipos
* ·Entrega y estudio de datos
* ·Explicación de objetivos
* Negociación: Caso práctico


XII. PRIVATE EQUITY

* El Private Equity
* ·Definición
* ·Private Equity y Venture Capital
* ·Necesidad de Private Equity: el mercado
* ·Evolución cronológica del mercado de Private Equity
* Operadores de Private Equity
* ·Sociedades de Capital Riesgo
* ·Fondos
* Tipos de Operaciones
* ·Venture Capital: Capital Semilla (Seed Capital) y Capital arranque (Start-up Capital)
* ·Capital Desarrollo (Expansion Capital)
* ·Operaciones Apalancadas (Leveraged Buy-outs)
* ·Capital Sustitución (Replacement Capital)
* ·Capital Reestructuración (Turnarounds)
* Valoración de una operación de Private Equity
* ·Concepto de Enterprise Value (Valor del Negocio)
* ·Aplicación del Descuento de Flujos de Caja (DCF) en una operación de Private Equity.
* ·La valoración por múltiplos
* ·Otros elementos a considerar
* Estructuración de operaciones de Private Equity
* ·Tipos de operaciones
* ·Concepto y diseño de una operación de capital Desarrollo
* ·Operaciones Apalancadas
* Proceso de una operación de Private Equity
* ·Visión General
* ·Originación
* ·Búsqueda de financiación bancaria
* ·Negociación final y contratos
* ·El día después
* El Mercado Español de Private Equity. Estadísticas


XIII. UTILIZACIÓN DE PRODUCTOS DERIVADOS EN LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES

* Fundamentos de las Opciones Financieras.
* Valoración de Opciones "Plain Vanilla".
* Descripción de Opciones Exóticas:
* Utilización de las Opciones Tradicionales y Opciones Exóticas en las operaciones de M&A.
* Qué es un "Equity Swap".
* Utilización de los "Equity Swap" en las operaciones de M&A.
* Ventajas e inconvenientes de la utilización de los productos derivados en este tipo de operaciones.


XIV. ASPECTOS PERSONALES DE LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES

* La integración de culturas. Alternativas existentes:
* La pérdida de talento.
* El proceso de integración de los equipos humanos:


XV. EL PROBLEMA DE LA DEFENSA DE LA COMPETENCIA

* Introducción: Derecho de Defensa de la Competencia.
* Derecho Comunitario de la Competencia:
* Derecho Español de Defensa de la Competencia


CASOS PRÁCTICOS

* Fusión fallida entre el grupo Arbol y Cartel (sector producción audiovisual).
* Fusión entre Rotedic y Cobrhi (sector impresión).